Coca-Cola (KO) ist stark ins neue Jahr gestartet, mit einem organischen Wachstum von +11 % im ersten Quartal, einem UCS-Wachstum von +1 %, einer Bruttomarge, die gegenüber dem Vorjahr um +135 bps gestiegen ist, und einem EPS von $0,72 gegenüber den Erwartungen der Wall Street von $0,70. Insgesamt hat KO die Erwartungen auf nahezu allen wichtigen Kennzahlen deutlich übertroffen. Dies geschah trotz der Herausforderungen durch Wechselkurse, wobei höhere Preise (+6 Prozentpunkte Beitrag aus Hyperinflationsmärkten), ungünstige Versandzeitpunkt-Dynamiken sowie Störungen im Nahen Osten absorbiert wurden.
Fokus auf operative Maßnahmen und Marktstärke
KO betonte seine proaktive Herangehensweise an die Bewältigung von Inflationsdruck in ausgewählten Entwicklungsmärkten und Emerging Markets. Dabei wurde die konsistente Leistung in den meisten anderen Märkten weltweit hervorgehoben. Insbesondere zeigte sich eine Verbesserung des Verbrauchervertrauens in den USA und Europa, während in Indien und China ebenfalls positive Trends zu verzeichnen waren. In China hat sich KO trotz schwieriger Rahmenbedingungen für Verbraucher gut positioniert.
Schätzungsänderungen und Bewertung
Die Schätzung für das organische Wachstum im Gesamtjahr 2024 steigt auf +9,4 % (vorher +7,3 %), was leicht über dem oberen Ende der Prognose von KO (+8 % bis +9 %) liegt. Dies basiert auf einem erwarteten Konzentrationsvolumen von +1,4 % und einem Preis-/Mixwachstum von +8,0 %. Obwohl viele Analysten von einem verbesserten organischen Wachstum ausgehen, rechnen wir mit stärkeren negativen Wechselkurseffekten, was zu einem prognostizierten Umsatzwachstum von -1,2 % (vorher -1,6 %) führt.
Risiken und Chancen
Potenzielle Upside-Risiken beinhalten positive Entwicklungen in der makroökonomischen Entwicklung, Zinsen, Kreditbedingungen und Wettbewerbsaktivitäten in Schlüsselmärkten sowie eine günstige Entscheidung oder eine vorteilhafte Einigung in Bezug auf Steuerangelegenheiten. Downside-Risiken könnten sich aus Wettbewerbsaktivitäten, Kreditbedingungen, Makro-Nachfrageschwankungen und anderen Faktoren ergeben.
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