Europas Banken im Aufwind: Fundamentale Stärke trifft auf Bewertungsrückstände

Nach Jahren tiefgreifender Reformen präsentieren sich Europas Banken im Jahr 2025 robuster denn je. Die Finanzinstitute haben ihre Bilanzen gestrafft, ihre Eigenkapitalausstattung gestärkt und digital stark aufgeholt. Trotz makroökonomischer Unsicherheiten wie geopolitischen Spannungen und schwacher Konjunktur zeigen die Banken solide Gewinne, niedrige Kreditausfälle und eine hohe Eigenkapitalrendite. Doch trotz dieser Fortschritte hinken ihre Bewertungen weiter hinter dem Gesamtmarkt her.

Wirtschaftliche Erholung mit Substanz

Die durchschnittliche Eigenkapitalrendite liegt inzwischen bei rund 11 %, was ein deutliches Signal für verbesserte Ertragskraft ist. Mit CET1-Quoten von etwa 16 % zählen europäische Banken weltweit zu den am besten kapitalisierten Instituten. Diese Kapitalpuffer werden aktiv für Dividenden und Aktienrückkäufe genutzt, was eine durchschnittliche Dividendenrendite von über 5 % ermöglicht.

Auch die Qualität der Kreditportfolios ist bemerkenswert stabil. Die Quote notleidender Kredite liegt bei historisch niedrigen 1,9 %, während das durchschnittliche Risikokostenverhältnis mit 0,49 % ebenfalls moderat bleibt. Die Institute haben konservative Risikovorsorgen gebildet und zeigen sich in aktuellen Gewinnmitteilungen zuversichtlich in Bezug auf die Entwicklung ihrer Kreditbücher.

Digitale Transformation und Effizienzgewinne

Zudem zeigt die Digitalisierung Wirkung. Viele Banken haben ihre Kostenquoten spürbar gesenkt und gleichzeitig das Kundenerlebnis verbessert. Mit einer durchschnittlichen Cost-Income-Ratio von etwa 54 % agieren die Institute effizienter als zu jedem Zeitpunkt seit der Finanzkrise. Gleichzeitig forcieren sie Ertragsdiversifikation über Provisionseinnahmen, etwa durch Versicherungen, Zahlungsdienste oder Vermögensverwaltung.

Bewertungsrückstände trotz Fortschritt

Trotz dieser Fortschritte bleiben europäische Banken an der Börse unterbewertet. Das KGV liegt mit rund 9 deutlich unter dem europäischen Marktdurchschnitt und unter US-Banken, die bei etwa 12 gehandelt werden. Diese Bewertung spiegelt nicht die realen Fortschritte wider, insbesondere bei führenden Instituten in Nord- und Westeuropa. Die Börse scheint den Wandel der letzten Jahre noch nicht vollständig anerkannt zu haben.

Ein vorteilhaftes regulatorisches Umfeld

Ein weiterer Stärkeaspekt ist die Stabilität des regulatorischen Umfelds. Die nach der Krise eingeführten Vorgaben haben zu stärkeren, transparenteren und vergleichbareren Banken geführt. Die Kapitalanforderungen der EZB bleiben konstant, und viele Banken liegen deutlich über den Mindestanforderungen. Auch die schrittweise Umsetzung der Kapitalmarktunion könnte den Zugang zu grenzüberschreitender Finanzierung erleichtern und europäische Banken international wettbewerbsfähiger machen.

Risiken durch Handelskonflikte und Konjunktur

Doch Risiken bleiben bestehen. Der globale Handelskonflikt, insbesondere zwischen den USA und China, bleibt eine Belastung für den Welthandel und damit indirekt für europäische Banken mit internationaler Ausrichtung. Auch dürfte das derzeit günstige Zinsumfeld nicht dauerhaft tragbar sein. Zwar profitiert der Sektor von der steiler werdenden Zinskurve, doch eine Verschärfung der geopolitischen Lage oder ein plötzlicher Anstieg der Ausfallquoten könnten das Bild schnell trüben.

Fazit: Substanz statt Narrativ

Europas Banken haben sich seit der Finanzkrise fundamental gewandelt. Heute präsentieren sie sich kapitalstark, effizient und zunehmend digital. Während die Bewertungen weiterhin skeptisch ausfallen, spricht vieles dafür, dass Anleger langfristig gut beraten sind, genauer hinzuschauen. Nicht die breite Erholung, sondern gezielte Auswahl von Qualitätstiteln entscheidet über den Erfolg. Die Rückkehr europäischer Banken als stabile Ertragsquelle ist mehr als ein Hoffnungsschimmer – sie ist datenbasiert, belastbar und investierbar.