Langsame Erholung und geopolitische Unsicherheit
Das globale Wachstum befindet sich weiterhin in einem niedrigen Gang, mit begrenzten Aussichten auf kurzfristige Verbesserung. Die Unsicherheit aufgrund der US-Präsidentschaftswahlen verstärkt die ohnehin hohe geopolitische Ungewissheit. Obwohl davon auszugehen ist, dass nur Teile der Agenda von Präsident Donald Trump umgesetzt werden, dürften neue Zölle den weltweiten Fertigungssektor belasten, indem sie den Handel hemmen, das Sentiment beeinträchtigen und die Aussichten für Investitionen trüben.
Auswirkungen von Handelsbarrieren und Handelsumlenkungen
China wird auf die Zölle der USA wahrscheinlich nicht passiv reagieren, und inmitten wachsender Handelsspannungen wird auch die Eurozone aufgrund ihres großen Fertigungssektors mit Gegenwind konfrontiert sein. Die Zölle, die steigenden Spannungen zwischen den USA und China sowie die zunehmende geoekonomische Fragmentierung werden voraussichtlich zu einer Handelsumlenkung weg von den USA führen und die globalen Lieferketten weiter belasten. Die vorsichtige Erholung des Welthandels in diesem Jahr dürfte im Jahr 2025 nicht weiter voranschreiten.
Wirtschaftliche Aussichten für die USA, Eurozone und China
In den USA wird ein leicht überpotenzielles Wachstum erwartet, angetrieben durch eine noch expansivere Fiskalpolitik. Dieses Wachstum dürfte jedoch wenig Nutzen für den Rest der Welt bringen. Für die Eurozone wird die Situation durch den fortlaufenden Fiskalverschlankungsprozess und das Fehlen einer klaren industriellen Strategie weiter erschwert. In China werden die Stimulierungsmaßnahmen wahrscheinlich ausreichen, um die Finanzstabilität zu bewahren und das Risiko einer Deflation zu mindern. Sie werden jedoch nicht zu einer spürbaren Stärkung des privaten Konsums führen und das Land wird weiterhin ein strukturell schwächeres Wachstum erleben.
Globale BIP-Prognose: Stabilisierung durch den Dienstleistungssektor
Trotz der Schwäche im Fertigungssektor wird der Dienstleistungssektor voraussichtlich dazu beitragen, das globale BIP-Wachstum im Jahr 2025 auf etwas über 3 % zu stabilisieren. Ein moderates Wachstum könnte sich daher in vielen Regionen weltweit fortsetzen, jedoch mit unterschiedlichen Herausforderungen je nach Region.
Geopolitische Risiken: Ukraine und Mittlerer Osten
Die Präsidentschaft von Trump könnte auch bedeutende Auswirkungen auf den Krieg in der Ukraine und die Lage im Nahen Osten haben. Im wahrscheinlichsten Szenario wird es in der Ukraine zu Gebietsverlusten kommen, und das Land könnte sich stärker Europa zuwenden. Ein baldiger Kriegsabschluss scheint jedoch unwahrscheinlich. Im Nahen Osten könnte das Risiko einer Eskalation der Spannungen zwischen Israel und dem Iran steigen.
Ölmarkt und Inflationserwartungen
Der Ölmarkt dürfte im kommenden Jahr aufgrund der US-Bohraktivitäten ein Überschussproblem erleben, was die Risikoprämie dämpfen wird. OPEC+ wird voraussichtlich gezwungen sein, die Produktionskürzungen auch 2025 fortzusetzen. Der Brent-Preis wird im Prognosezeitraum voraussichtlich im Bereich von 75-80 USD/bbl schwanken, es sei denn, es kommt zu einem größeren Schock. In der entwickelten Welt wird die Inflation voraussichtlich weiterhin auf die Zielwerte der Zentralbanken zusteuern, unterstützt durch einen Rückgang der Dienstleistungsinflation und eine weiterhin niedrige Preissteigerung bei Kernwaren.
US-Inflation und Divergenz der Geldpolitik
In den USA könnte die Inflation aufgrund von Handels-, Fiskal- und Einwanderungspolitiken der Trump-Administration etwas ansteigen. Diese Entwicklung dürfte zu einer Divergenz in der Geldpolitik zwischen den USA und der Eurozone führen. Die US-Notenbank wird voraussichtlich die Zinssenkungen stoppen, während die Europäische Zentralbank gezwungen sein könnte, die Zinsen leicht unter ein neutrales Niveau zu senken. Im Gegensatz dazu wird die Bank of Japan möglicherweise mehr Spielraum für eine allmähliche Straffung ihrer Geldpolitik haben.
Risiken und Unsicherheiten: Schocks und politische Spannungen
Derzeit überwiegen die Risiken für die Wachstumsprognosen, da wir von einer schrittweisen Einführung der US-Zölle und keiner Eskalation der Spannungen im Nahen Osten ausgehen. Sollte dies nicht zutreffen, könnten die Auswirkungen auf Handel, Vertrauen, Investitionen und Arbeitsmärkte deutlich größer ausfallen als erwartet. Eine Eskalation im Nahen Osten, insbesondere bei einer Störung der Straße von Hormus, könnte die Ölpreise stark ansteigen lassen und die Eurozone stärker treffen als die USA, was die Divergenz zwischen den beiden Wirtschaftsräumen weiter verstärken würde.
Fazit: Vorsichtige Aussichten für 2025
Zusammengefasst wird das globale Wachstum im Jahr 2025 voraussichtlich weiterhin durch geopolitische Unsicherheit, Handelsbarrieren und strukturelle Schwächen in wichtigen Wirtschaftsräumen gedämpft. Die wirtschaftlichen Aussichten bleiben von Unsicherheiten geprägt, insbesondere durch die Politik der Trump-Administration und die geopolitischen Spannungen, die in verschiedenen Teilen der Welt weiter zunehmen könnten.
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