BNY Mellon Q2 2024 Ergebnisse: Solide Leistung und vorsichtiger Optimismus

BNY Mellon: Finanzergebnisse für das 2. Quartal 2024

Ergebnis je Aktie (EPS): BNY Mellon meldete ein EPS von $1,33 und übertraf damit die Konsensschätzung von $1,29. Dies entspricht einem Anstieg von 6% im Jahresvergleich. Trotz der soliden Ergebnisse blieb der Aktienkurs unverändert, da die Prognosen für die Nettozinserträge (NII) vorsichtig blieben.

Wichtige Kennzahlen:

• NII: Das Management bestätigte einen Rückgang der NII um 10% für das gesamte Jahr 2024. Dies steht im Einklang mit der Erwartung, dass die Einlagenbestände im dritten Quartal saisonal zurückgehen werden.
• Aufwendungen: Die Prognose für die Ausgaben bleibt unverändert, mit der Erwartung, dass die Betriebskosten flach bleiben werden.
• Kapitalrendite: Die Kapitalrendite an die Aktionäre soll über 100% liegen.

Einmalige Posten und Einflussfaktoren

Das Management betonte, dass die Prognose für NII „bescheiden“ ist, jedoch besteht „vorsichtiger Optimismus“ für bessere Ergebnisse. Die Prognose berücksichtigt positive Faktoren wie weniger Zinssenkungen und höhere Einlagenbestände als ursprünglich erwartet.

Aktuelle Prognosen und Anpassungen

Zinserträge: Angesichts der aktualisierten Prognosen von Deutsche Bank (DB) für Zinssenkungen im Jahr 2024, wird nun ein Rückgang der NII um 7,6% prognostiziert, verglichen mit der vorherigen Schätzung von 10%.

Aufwendungen: Die Ausgaben werden voraussichtlich um 0,5% steigen, im Vergleich zur bisherigen Prognose eines gleichbleibenden Niveaus.

Gebühreneinnahmen: Obwohl es keine spezifische Prognose gibt, impliziert das Ziel eines positiven operativen Hebels ein Wachstum der Gebühreneinnahmen im niedrigen einstelligen Bereich, verglichen mit unserer aktualisierten Schätzung von 5,5%.

Positive Betriebsmarge: Das aktualisierte Modell zeigt ein Wachstum der Gesamteinnahmen um 2,3% in diesem Jahr und einen Anstieg der bereinigten Aufwendungen um 0,5%.

Kapitalrendite: Die Kapitalrendite an die Aktionäre wird auf 112% geschätzt, verglichen mit der Prognose von über 100%.

EPS-Prognosen und Anpassungen

Aktualisierte EPS-Prognosen:

• 3Q24: $1,31 (vorher $1,25)
• 2024: $5,53 (vorher $5,38)
• 2025: $6,39 (vorher $6,14)
• 2026: $7,35 (vorher $7,10)

Die 3Q24 EPS-Schätzung liegt 5% unter dem Konsens, während die Schätzungen für 2024 im Einklang mit dem Konsens und die Schätzungen für 2025-26 5-6% über dem Konsens liegen.

Wichtige Erkenntnisse aus dem 2Q-Ergebnisbericht

Kumulative Betas: Diese blieben im Quartalsvergleich unverändert, wobei das Management die Portfolio-Bewertungen als angemessen einstuft. In einem Zinssenkungsszenario erwartet das Management, dass die NIM durch laufende Wertpapierportfolioumschichtungen und höhere negative Betas expandieren könnte.

Positive Betriebsmarge: Das Management ist zuversichtlich, auch bei einem Rückgang der NII um 10% eine positive Betriebsmarge zu erzielen, dank der Skalierung von Wachstumsinvestitionen und der Stärkung neuer Geschäftsbereiche.

Corporate Trust Geschäft: Dieses Geschäftsfeld bietet großes Potenzial, da es in Technologie und Führung unterinvestiert wurde. BNY Mellon hat seinen Marktanteil als Treuhänder für CLOs im letzten Jahr um etwa 4 Prozentpunkte auf 20% im 2Q erhöht.

Große Mandatsgewinne: BNY Mellon hat ein Mandat über $100 Milliarden AUM von einem globalen Vermögensverwalter gewonnen und weitere Mandate von einer pan-asiatischen Lebensversicherungsgruppe.

Investment und Wealth Management: Die p-t-Marge stieg von 13% im 1Q24 auf 18%, bleibt jedoch hinter dem mittelfristigen Ziel von über 25% zurück.

Netto neue Pershing Vermögenswerte: Diese betrugen im 2Q -$23 Milliarden aufgrund der Dekonvertierung von verlorenem Geschäft, jedoch wuchs BNY Mellon ohne die Dekonvertierung um etwa 2% annualisierte NNA im 2Q.

Fazit

Die Ergebnisse von BNY Mellon für das 2. Quartal 2024 zeigen eine solide Leistung mit einem vorsichtigen Optimismus bezüglich der Nettozinserträge. Die aktualisierten Prognosen und strategischen Anpassungen unterstützen eine positive langfristige Aussicht, obwohl kurzfristig begrenztes Aufwärtspotenzial besteht. BNY Mellon bleibt unsere bevorzugte Trust Bank über den langen Zeitraum.