Danaher Q2 2024: Positive Entwicklungen und Ausblick

Danaher verzeichnet Fortschritte und positive Marktentwicklungen

Im zweiten Quartal 2024 zeigt sich eine Verbesserung des Sentiments bezüglich der Danaher-Aktie. Diese positive Entwicklung ist auf eine Erleichterungsrallye nach vorherigen Berichten von Mitbewerbern, eine strategische Kapitalallokation und kontinuierliche Übertreffungen der Gewinnschätzungen zurückzuführen. Die Ankündigung eines Aktienrückkaufs über 19 Millionen Aktien signalisiert eine kluge Nutzung von Kapital zur Steigerung des Free Cash Flow (FCF) pro Aktie über die nächsten drei Jahre. Investoren richten ihre Fragen zunehmend auf die Marktwachstumsraten für 2025 und die mögliche Erholung im Bereich Bioprozessierung. Derzeit wird für 2025 ein normales Marktwachstum von 8-10 % in der Bioprozessierung erwartet, was zu einem organischen Wachstum von 3-4 % für Danaher führen sollte.

Positive Branchenentwicklungen im zweiten Quartal

Im Quartal gab es mehrere positive Trends, insbesondere im Bereich Bioprozessierung, Life-Science-Reagenzien und Diagnostik. Die Ausgaben für Instrumente bleiben gedämpft, und China zeigt sich schwach, jedoch stabil im Vergleich zum Vorquartal. Die Endmärkte für Life Sciences waren insgesamt verhalten, aber die wiederkehrenden Einnahmen wuchsen weiter, was auf positive Aktivitätsniveaus und eine Nachfrage nach Verbrauchsmaterialien hinweist, trotz eines Rückgangs bei den Instrumentenverkäufen. In der Bioprozessierung deuten normale Bestellmuster, eine kontinuierliche Auftragssteigerung und ein starker Auftragsbestand auf eine fortschreitende Markterholung hin.

Ausblick für 2024 und 2025

2024 Ausblick: Danaher bestätigte die Prognose für ein niedriges bis mittleres Umsatzwachstum im Kernbereich für das Gesamtjahr 2024 und gab eine entsprechende Prognose für das dritte Quartal 2024 ab. Basierend auf normalen Bestellmustern wird ein saisonaler Rückgang im Bereich Bioprozessierung und Diagnostik von Q2 auf Q3 erwartet. Für das dritte Quartal wird eine operative Marge von etwa 26 % prognostiziert, aufgrund des niedrigeren Umsatzes aus margenstarken Geschäften.

Bioprozessierung: Die Auftragslage blieb bei 0,9x, mit einer sequentiellen Steigerung der Aufträge um hoch einstellige Prozentzahlen sowohl bei Verbrauchsmaterialien als auch bei Geräten. Der Auftragsbestand liegt stabil bei etwa 3-4 Monaten, was eine starke Unterstützung für ein hohes Wachstum zum Jahresende bietet. Der Preis wurde im Quartal um etwa 250 Basispunkte erhöht, mit einer ähnlichen Zielsetzung für das gesamte Jahr, obwohl die Preise von hohen Niveaus auf normale Werte sinken.

Diagnostik-Segment: Der Umsatz im Bereich Cepheid für nicht-respiratorische Produkte wuchs um mittlere einstellige Prozentsätze, und auch Reagenzien für nicht-respiratorische Anwendungen verzeichneten ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich. Beckman erzielte ein Umsatzwachstum im niedrigen einstelligen Bereich, während wiederkehrende Einnahmen um mittlere einstellige Prozentsätze zunahmen.

China: Die staatlichen Anreize führen zu einer verbesserten Vertriebspipeline, jedoch wird nicht mit einer Umsatzkonversion vor 2025 gerechnet. Der Markt in China bleibt schwach und zeigt sich sequentiell stabil, während in der Bioprozessierung ein Umsatzrückgang um etwa 30 % verzeichnet wurde.

Life Sciences Segment: Die Instrumentenverkäufe gingen um hoch einstellige Prozentsätze zurück, während die wiederkehrenden Einnahmen stabil blieben. Der Bedarf bei großen Pharma- und Biotech-Kunden war schwach, und der akademische Bereich zeigte einen sequentiellen Rückgang. Die angewandten Märkte waren ein Lichtblick und entwickelten sich relativ besser als Biopharma- und akademische Kunden.

Kapitalallokation

Danaher hat im Quartal etwa 19 Millionen Aktien zurückgekauft. Das Unternehmen sieht dies als Investition in ein langfristig attraktives Portfolio, das derzeit möglicherweise eine gleichwertige oder größere Rendite im Vergleich zu M&A-Transaktionen bietet. Danaher bestätigt weiterhin seine Neigung zu M&A und hält an seinen Kapitalallokationsprioritäten fest.