Quartalsbericht im Schatten neuer Handelsbeschränkungen
ASML hat ein gutes Quartal bei den Auftragseingängen verzeichnet. Allerdings dämpfen eine vorsichtige Umsatzprognose für das dritte Quartal und Sorgen um die Auswirkungen im vierten Quartal die Erwartungen. Diese Faktoren hätten normalerweise eine stabile Aktienkursentwicklung zur Folge. Doch der Quartalsbericht wurde von Berichten überschattet, dass die Biden-Administration erwägt, strengste Handelsbeschränkungen einzuführen, falls Unternehmen wie TEL und ASML weiterhin fortschrittliche Halbleitertechnologie nach China liefern. Es wird spekuliert, dass die USA eine „Foreign Direct Product Rule“ in Betracht ziehen, sollte die niederländische Regierung ihre Maßnahmen gegen ASML nicht verschärfen.
US-Druck auf niederländische Regierung
Beim Aktionärstreffen im April erklärte ASMLs CEO, dass die US-Regierung ASML bereits daran gehindert habe, einige Maschinen in China zu warten. ASML könne die meisten chinesischen Kunden bis Ende 2024 bedienen, aber Ersatzteile mit US-Komponenten unterliegen Exportkontrollen. Diese Beschränkungen betreffen voraussichtlich Fabriken von SMIC, die Huawei beliefern. Im Juni wurde berichtet, dass die USA Druck auf die niederländische und japanische Regierung ausüben, um eine globale Blockade gegen chinesische Chipfabriken zu schaffen, insbesondere im Bereich KI. Die niederländische und japanische Regierung widerstehen diesem Druck, teilweise auch wegen der bevorstehenden US-Wahlen.
Auswirkungen auf ASML und chinesische Kunden
Die US-Regierung konzentriert sich derzeit auf ASML und TEL, während große US-Halbleiterhersteller weiterhin chinesische Unternehmen beliefern. Dies deutet darauf hin, dass die nächsten Schritte möglicherweise neue Einschränkungen für Unternehmen wie CXMT und Swaysure beinhalten könnten. Langfristig wird Chinas mangelnder Zugang zu EUV-Lithografie ein wachsendes Problem darstellen. Es scheint, dass die US-Regierung frustriert darüber ist, dass die Beschränkung des NXT:1980i keine signifikanten Auswirkungen auf SMICs Entwicklung von 5nm-Technologie hatte. Ein direkteres Vorgehen gegen relevante Ziele könnte effektiver sein, um China zu bremsen.
Aktienbewertung und Preisziel
Trotz der geopolitischen Spannungen bleibt ASML ein wahnsinnig spannendes Investment, welches sich auch in meinem persönlichen Portfolio befindet. Die Annahme ist, dass der Status quo zwischen den USA und China erhalten bleibt, da beide Seiten bei einer Eskalation verlieren würden. ASMLs nahezu Monopolstellung und das Wachstum durch Technologie-Upgrades rechtfertigen einen gesunden Bewertungsaufschlag im Vergleich zu Wettbewerbern.
Zusammenfassung
ASMLs Quartalsbericht wurde durch Berichte über mögliche neue Handelsbeschränkungen überschattet. Diese Maßnahmen könnten ASMLs Geschäft in China beeinträchtigen, aber signifikante unmittelbare Auswirkungen sind nicht zu erwarten. Die langfristigen Wachstumsaussichten und die strategische Bedeutung von ASML bleiben jedoch positiv. Anleger sollten die Entwicklungen genau beobachten, insbesondere hinsichtlich neuer Handelsbeschränkungen und deren potenziellen Auswirkungen auf den Technologiemarkt.
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