Infineon hat ein solides viertes Quartal gemeldet, mit stabilen Umsätzen im Vergleich zum Vorjahr und einem Anstieg um 12 % im Automobilbereich, während PSS (Consumer/Computing) stark zurückging. Der Ausblick für das Geschäftsjahr 2024 (bis September) deutet auf ein Wachstum von 4 % hin, das von rund 12 % im Automobilbereich (die Hälfte des Gesamtumsatzes) getrieben wird, während andere Geschäftsbereiche, wie Green Industrial Power, aufgrund von Nachfragen aus den Bereichen erneuerbare Energien und Infrastruktur stabil bleiben, während PSS sowie der IoT-Bereich von CSS (Connected Secure Systems) deutliche Rückgänge verzeichnen. Die hohen Lagerbestände außerhalb des Automobilbereichs sollten im ersten Halbjahr teilweise abgebaut werden, was zu steigenden Stillstandskosten und Margendruck führen wird. Das Wachstum und die Margen für das Geschäftsjahr 2024 sind rückseitig geladen.
Trotzdem erscheinen die Schätzungen außerhalb des Automobilbereichs nun recht abgesichert, während das Unternehmen voraussichtlich erneut den Markt übertreffen wird – insbesondere im Automobilbereich. Die Unternehmensleitung erwartet ein starkes Wachstum im Bereich der Elektrofahrzeuge aufgrund einer breiten globalen Präsenz (einschließlich einer führenden Position in China), weiterem Wachstum bei ADAS und Gewinnen im Bereich der Hochleistungs-Mikrocontroller. Ein kurzfristiger Lagerbestandsabbau sowie eine Verlangsamung des EV-Momentum bei Tesla und etablierten Automobilherstellern sind bereits in den Wachstumsaussichten des Unternehmens im Automobilbereich berücksichtigt, was das prognostizierte Wachstum im niedrigen zweistelligen Bereich noch beeindruckender macht. Der Aktienkurs liegt bei rund 12,5x des erwarteten P/E für 2024 im Vergleich zu Konkurrenten und dem eigenen historischen Durchschnitt von rund 15x. Daher bleibt zu viel Pessimismus im Aktienkurs eingepreist, und ich sehe Potenzial für eine Neubewertung – Infineon ist also aktuell ein guter Kauf.
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