Palo Alto Networks überzeugt mit starkem F1Q-Ergebnis

Palo Alto Networks: Solides Wachstum im F1Q trotz Herausforderungen bei Billings

Starke Performance bei Buchungen und Backlog
Palo Alto Networks (PANW) startete das Geschäftsjahr 2025 mit einem beeindruckenden ersten Quartal. Buchungen und Backlog wuchsen um rund 20 % im Vergleich zum Vorjahr. Besonders bemerkenswert war das Wachstum der Next-Generation-Security (NGS) ARR, das mit +40 % über den Erwartungen lag. Dies verdeutlicht die Stärke der „Platformization“-Strategie, mit der PANW von der Marktnachfrage nach Konsolidierung profitiert.

Ein kleiner Wermutstropfen war ein signifikanter Rückgang der berechneten Billings (-13,5 % gegenüber dem Konsens). Dies ist jedoch auf eine bewusste Reduzierung der Finanzierung durch PAN-FS zurückzuführen, die sich nicht mehr als primärer Wachstumsindikator eignet. PANW hält dennoch an seinem Ziel von +12 % Wachstum bei Billings für das Gesamtjahr fest – eine theoretische Annahme, die auf einem konstanten Finanzierungsmix basiert.

Highlights des Quartals

• NGS ARR-Wachstum: Mit 40 % übertraf NGS ARR die Erwartungen deutlich. Auch Cortex ARR erreichte erstmals 1 Mrd. USD.
• Produktumsatz: Der Produktumsatz kehrte in den positiven Bereich zurück (+3,7 % im Vergleich zu -5,3 % im Vorquartal) und lag über den Konsensschätzungen.
• Großaufträge: Die Zahl der Aufträge über 5 Mio. USD stieg um 30 % im Jahresvergleich.
• Starke SASE-Performance: Über 40 % der neuen SASE-Kunden waren Neukunden von Palo Alto Networks.

Was wir beobachten

1. Billings-Rückgang: Der Rückgang der Billings (-13,5 % y/y) spiegelt die reduzierte Nutzung von PAN-FS wider. Das Management bleibt optimistisch, das angestrebte Jahreswachstum von +12 % bei gleichbleibendem Finanzierungsmix zu erreichen.
2. NGS NNARR: Der Nettozuwachs an wiederkehrenden Umsätzen (NNARR) außerhalb von QRadar-Kunden war mit 46 Mio. USD niedriger als im Vorjahr.
3. F2Q-Ausblick: Die Prognose für NGS ARR im zweiten Quartal von 4,725 Mrd. USD impliziert mit 205 Mio. USD den niedrigsten NNARR-Zuwachs seit 3Q22.

Ausblick und Bewertung
Die Ergebnisse des ersten Quartals unterstreichen die Marktführerschaft von Palo Alto Networks im Bereich Cybersicherheit. Das Unternehmen überzeugt weiterhin mit seiner breiten Produktpalette, seiner starken Kundenbasis und seiner Fähigkeit, Marktanteile zu gewinnen.

Palo Alto Networks bleibt ein attraktives Investment in einem Wachstumsmarkt, auch wenn Herausforderungen bei den Billings und NNARR bestehen bleiben.