UnitedHealth Group (UNH) hat seine Ergebnisse für das dritte Quartal 2024 veröffentlicht und zum ersten Mal seine Prognosen für das Jahr 2025 kommentiert. Dabei fiel die erste EPS-Prognose von rund $30 für 2025 etwa 4% unter den Marktkonsens von $31,25. Auch das prognostizierte EPS-Wachstum von 8% liegt deutlich unter dem langfristigen Ziel des Unternehmens von 13% bis 16%. Eine wesentliche Ursache für die gedämpfte Prognose ist ein erwarteter Anstieg der „Medical Loss Ratio“ (MLR) um 25-40 Basispunkte, während die Investoren mit einer Verbesserung gerechnet hatten.
Gründe für die Erhöhung der MLR in 2025
Zu den Haupttreibern für die höhere MLR gehören eine intensivere Kodierung in Krankenhäusern sowie eine wachsende Diskrepanz zwischen der Schwere der Erkrankungen der Medicaid-Patienten und den staatlichen Erstattungssätzen. Diese Problematik wird sich voraussichtlich im Jahr 2025 weiter verschärfen, da die Medicaid-Einschreibungen erneut zunehmen. Ein zusätzlicher neuer Gegenwind sind die steigenden Kosten im Zusammenhang mit teuren Medikamenten aufgrund von Änderungen im IRA-Gesetz (Inflation Reduction Act) und geänderten Nutzenstrukturen. Dies hat dazu geführt, dass mehr Mitglieder hochpreisige Medikamente in Anspruch nehmen, was die Kosten weiter in die Höhe treibt.
Enttäuschende Ergebnisse im dritten Quartal 2024
Zusätzlich zu den schwächeren Prognosen für 2025 enttäuschte auch das dritte Quartal 2024. Die MLR von 85,2% lag um 80 Basispunkte über der erwarteten Marke von 84,4%. Probleme wie die intensivere Medicare-Kodierung, die Neuberechnung von Medicaid-Raten sowie die neuen Herausforderungen im Bereich Medikamentenkosten beeinflussten die Ergebnisse. Zudem hatte das Unternehmen weiterhin mit den Folgen des Cyberangriffs auf Change Healthcare zu kämpfen, was einen negativen Einfluss von $0,10 auf das EPS hatte. Am Ende des dritten Quartals lag das EPS bei $7,15, was über den Erwartungen der Analysten lag.
Reduzierte Prognosen für 2024 und 2025
UNH hat seine Prognosen für das Jahr 2024 leicht angepasst und erwartet nun einen Gewinn je Aktie zwischen $27,50 und $27,75. Die Schätzungen für das Jahr 2025 wurden ebenfalls nach unten korrigiert. Angesichts der anhaltenden Herausforderungen durch Medikamentenkosten und Medicaid-Erstattungen wurde die EPS-Prognose für 2025 auf $29,76 reduziert, was einem Wachstum von 7,6% entspricht und unter den Markterwartungen liegt.
Eine detaillierte Prognose für das Jahr 2025 wird UnitedHealth Group im Rahmen des Analystentages im Dezember bekannt geben.
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